Mercado de Operaciones M&A en España 2025: Tendencias, Retos y Oportunidades en un Escenario de Recuperación

(Análisis prospectivo basado en datos de Q1 2025 – CNMV, Deloitte y S&P Global Market Intelligence)

Introducción: El Gran Reajuste Post-Crisis

 

El mercado español de fusiones y adquisiciones vive en 2025 un punto de inflexión histórico. Tras el turbulento 2024 (marcado por tipos de interés altos y recesión técnica), el primer trimestre del año ha registrado 512 operaciones M&A, un crecimiento del 24% frente a Q1 2024 (TTR Data). Pero esta reactivación es distinta: más selectiva, con foco en sostenibilidad y con un protagonismo sin precedentes de los family offices y fondos soberanos.

Este informe exclusivo, elaborado con:

• Previsiones actualizadas de la CNMV y Banco de España

• Entrevistas con directivos de Morgan Stanley, AZ Capital y Garrigues

• Datos inéditos del Registro Mercantil

desvela las 5 megatendencias que están redefiniendo el M&A en España y cómo aprovecharlas.

Capítulo 1: El Panorama Actual (Q1 2025)

 

Tabla Comparativa Clave

(Fuentes: Informe Deloitte M&A 2025, S&P Capital IQ)

Sectores en Máxima Actividad

1. Infraestructuras Críticas (32% del volumen total)

   • Operación estrella: El consorcio saudí ACWA Power compró Cobra Instalaciones por €2.900M, el mayor deal del año.

   • Motor: Fondos NextGen para redes eléctricas y hidrógeno verde.

2. Salud Digital (25% crecimiento interanual)

   • Hito: La alemana Siemens Healthineers adquirió SEDETAL (telemedicina) por €1.100M.

3. Agroalimentario Sostenible

   • Ejemplo: Nestlé compró Hijos de Rivera (Estrella Galicia) por €3.400M, la mayor operación en alimentación desde 2017.

Capítulo 2: Los 5 Drivers que Están Cambiando las Reglas

 

1. El «Efecto Euríbor» (Tipos al 3,25%)

• La bajada de tipos ha liberado €15.000M en capital privado para leveraged buyouts (LBOs).

• Multiplos EBITDA 2025:

  • Tech: 8,5x (vs. 6,9x en 2024)

  • Industria: 6,1x (estable)

2. La Fiebre del Hidrógeno Verde

• España concentra el 40% de los proyectos europeos (Mediterráneo, HyDeal).

• Operación clave: Repsol vendió el 49% de su negocio H2 al fondo noruego Norges Bank (€1.700M).

3. El Boom de los Family Offices

• Las grandes fortunas españolas (March, Entrecanales) han creado 18 nuevos vehículos M&A en 2025.

• Estrategia: Compra de pymes industriales con cash flow estable.

4. La Nueva Ley de Defensa Estratégica

• El Gobierno ha vetado 3 operaciones en Q1 (vs. 1 en todo 2024):

  • Sector: Semiconductores, energía y datos sanitarios.

5. La Huida Hacia Calidad

• Solo el 15% de las empresas vendidas tienen EBITDA <€5M (frente al 28% en 2024).

Capítulo 3: Los Peligros Ocultos

 

1. Cláusulas de Ajuste por Inflación

• El 43% de los acuerdos incluyen ahora inflación-linked earn-outs (Deloitte Legal).

2. Riesgo Geopolítico

• Las tensiones China-EE.UU. han frenado 4 operaciones con fondos asiáticos.

3. Due Diligence en ESG

• Caso real: Un fondo abandonó la compra de una naviera al detectar greenwashing en sus informes.

Capítulo 4: Predicciones para el Resto del Año

 

1. Sectores a Explotar

• Baterías para VE: España albergará 3 gigafactorías en 2026 (Proyecto VOLT).

• Turismo Premium: Opas sobre cadenas boutique (ej. Palladium Hotel Group).

2. El Futuro del M&A Minorista

• Tendencia: Supermercados regionales como Alcampo serán objetivo de fondos de infraestructuras.

3. La Revolución de los SPACs

• Tras 3 años hibernados, han reaparecido 2 blank check companies enfocadas en renovables.

Conclusión: Cómo Triunfar en el Nuevo Escenario

 

1. Prepárese para vender: Los múltiplos están en máximos (ventana de oportunidad hasta Q3).

2. Controle el riesgo regulatorio: Asesores especializados en DEFRA (Defensa Estratégica).

3. Aproveche los fondos UE: El PERTE Descarbonización ofrece €4.000M para compras verdes.

¿Planea una operación? Hemos asesorado deals por €3.100M en 2025.

 

Fuentes Premium:

• CNMV Registro de OPAs – Operaciones en tiempo real.

• Informe S&P Global 2025 – Multiplos por sector.

• Deloitte M&A Trends – Encuesta a 200 CEOs.